我们监测的最新中信建投化工景气指数为13.59,前周为7.07;上周二级市场基础化工指数(中信)上涨4.1%,上证指数上涨5.57%;上周五Brent油价报116.76美元/桶,涨幅1.05%,周涨幅3%。1月化工pmi出现产成品库存下降,原材料库存上升的底部特征,这说明在经历长达15个月左右的去库存进入底部区域,同时也宣告长达40个月左右的化工行业第一库存周期接近尾声,1季度将开启化工行业成熟阶段的第二基钦周期,届时将会出现“产能向下、库存触底、盈利向上”的周期环境,三重周期力量形成底部共振,长期,产能过剩预期最坏的时刻已经渡过;短期,盈利的改善的趋势在库存底部区域的保障之下,向上的空间和可能性远大于向下。随着化工行业库存底部到来,我们预计13年化工行业的盈利将出现恢复性增长,化工板块的估值将出现系统性提升;随着库存底部来临及库存回补的带动下,化工产品价格出现上涨,化工板块也出现了大幅上涨,目前化工板块从底部反弹30%以上,我们认为这轮化工板块普涨是超跌后的估值修复型上涨,我们认为春节后,随着库存回补再次启动,将会出现盈利修复型上涨。重点推荐农药利尔化学、湖南海利;丙烷脱氢东华能源、海越股份;煤头尿素华鲁恒升、鲁西化工和湖北宜化;轮胎赛轮股份、风神股份和S佳通;正丁烷顺酐江山化工、齐翔腾达。建议标配化工。
